谁将接棒国企改革的新阶段?-奔驰宝马3555在线app下载

谁将接棒国企改革的新阶段?
  •  2021-12-29

今年以来,在国企改革三年行动计划进入关键一年后,地方国资进一步延续了在资本市场“扫货”的趋势。在这方面表现明显的是山东国资系统,2016年以来,仅山东省省属企业控股上市公司由2016年底的28户增至目前的45户,增长60.7%。今年以来,济南、淄博、潍坊、济宁等城市的国有企业在资本市场轮番出手,拟收购外省上市公司总量已达8家,这也使得山东国资“跨省并购”引发市场普遍关注。

除山东以外,广州国资已经开启了“扫货”模式。在12月14日,广州国资系统的科学城信科集团收购和仁科技近30%股份后,其至少已入主7家a股上市公司,广州国资旗下的a股上市公司总数已达30家。而且这一趋势还会持续下去,今年9月,广州市国资委发布《广州市“十四五”国有经济布局优化和结构调整规划》提出,使上市公司成为广州市属国企主要组织形式和管资本的重要载体,力争到2025年全市国企控股上市公司达到45家。

在今年上半年,国资资金参与的市场投资行为表现活跃。数据显示,2021年上半年新募集人民币基金中,国资lp出资额约占总出资金额的54.7%。在中基协登记的私募股权、创业投资基金管理人中,国资背景基金管理人超过四分之一,管理的基金认缴规模占比过半。就上市公司并购的情况来看,2021年上半年控制权变动后实控人为国资的共29起,占全市场控制权变动总数约34.52%。这些变化意味着,地方以财政资金推动国有资产的资本化进程在加快,不仅涉及资本市场,还涉及金融投资的各个阶段。

在安邦智库(anbound)看来,地方国资在资本市场“跑马圈地”式扫货,受到在国企混改的大背景下国资由“管资产”向“管资本”转型的政策驱动,也反映了地方经济与金融的结合日益深入,是“财政进市场”发展趋势带来的结果。安邦智库的创始人陈功曾经指出,随着金融市场不断成熟,越来越多的地方政府开始重视资本运作对发展地方经济、改善财源的作用。在减税降费和“土地财政”受限的情况下,做大并利用好国有资产及经营收益,对地方财政越来越重要。在资产市场、资本市场快速发展的新时期,“财政进市场”将是大势所趋(详见「战略观察」总第759期)。

图 | 《“财政进市场”——以资产经营强化地方财政的案例研究》,「战略观察」第 759 期,2021/08/24

一、经济新形势下,“财政进市场”已成大势所趋

二、部分地方政府加强投资和资产经营的做法

三、国内城市以资产经营强化财政能力的相关建议


更值得注意的是,从近年来活跃的深圳、上海、合肥等国资平台参与企业并购重组的表现来看,“财政进市场”正在成为发达地区推动国有资产整合、优化资源配置、扩充财源和推动区域经济和产业生态建设的一个新的模式。

其意义不仅在于盘活国有资产存量和稳定和扩大财政收入,还在于通过投资平台的建设,实现人才、技术等发展要素的集聚与优化,推动地方经济进一步走向生态化,增强区域的可持续增长潜力和内生动力,实现资本和经济增长的良性循环。这些国资平台的发展间接、直接的影响到各地区的财源稳定和建设,在区域竞争、发展中的作用表现的越来越明显。在资本加持下,区域竞争正在从土地竞争、区位竞争,走向更高的层次的产业生态竞争。

安邦智库的研究人员认为,目前国资在资本市场的投资行为,实际上正是“财政进市场”模式的起步阶段,部分地方的国资经营已走在前列,不同地方之间的差距正在拉开,形成了分化的态势。

上海、深圳等一些经济发达地区,其国资资本化较成熟,国资平台实力较强,会依靠资本市场强链、补链,实现产业生态的优化和经济结构的平衡。

苏州、合肥等早期构建国资投资平台的地方,也将在产业投资、风险投资等领域更具特色,形成某一领域的生态化,构成第二层次。

山东、江苏、贵州等一些地区,通过当地的大型国资平台进行资本化运作,也将在资本市场占据一定地位,构成第三层次。

随着一些地方获得先发优势,未来地方之间分化会更加明显。市场化早的获得资源、经验、人才和资金,从而获得进一步发展的空间,而资本化程度不足的地方,相应获取各种资源的能力和途径会受到限制,未来差距会更加明显。

当然,目前国资在资本市场的表现和在投资领域的渗透,并非传统意义上的“国有化”,也不是“一买了之”,而是通过与金融领域的深度融合,以市场化的方式,来实现国有资本和社会融资的结合。在这方面,需要坚持市场化的原则和模式,需要和企业、金融机构不断磨合,也需要地方财政和国资系统投资经验的积累、人才的培养,和投资机制的完善。从安徽合肥通过国资平台在十年前引入京东方,到形成相关产业体系,再到近期成功引入新能源汽车产业的过程可以看到,这些体系建设并非一日之功,需要多届地方政府不断探索和坚持,才能形成资本的造血能力。从这个角度来看,目前在国资资本化方面落后的地区,想要实现赶超,既要抓住产业发展的机遇,也要从其他地方吸取经验教训,追赶资本化的趋势,其难度会更加艰巨。

目前一些地区国资平台在资本市场“扫货”的现象,表明“财政进市场”的国资资本化趋势日益明显。这种趋势正带来地区之间国资投资平台在实力和能力上的分化,在给起步较早地区带来更多优势的同时,也会使得后来者面临更多压力和挑战。

本文部分图片来自网络,侵权删

用户名:
密码: