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唱个反调,美元的未来依然乐观
  •  2022-05-19

乌克兰战争爆发后,西方国家对俄罗斯进行了全面制裁,全球经贸和金融体系因此受到冲击。这引发了市场和学界对全球金融体系调整的担心,其中一个热点话题是美元地位问题。

美元地位的前景预测

日前在“2022清华五道口首席经济学家论坛”上,中国社会科学院学部委员余永定表示,俄乌冲突之后,美国冻结的俄罗斯银行3000亿美元的做法,严重破坏了美国的信用。美元作为国际储备货币的地位进一步受到了地缘政治因素的沉重冲击,这是国际货币体系目前所面对的局面。“如果世界上其他国家减持或者不再购买美国国债,美元贬值,同时美国极度扩张的货币政策导致的通货膨胀。会进一步削弱美元地位。”

国际货币基金组织(imf)第一副总裁戈皮纳特(gita gopinath)警告,西方国家对俄罗斯的金融制裁可能逐步削弱美元在全球的地位,导致国际货币体系更加四分五裂。高盛经济学家cristina tessari等分析师表示,美国及其盟国冻结俄罗斯央行外汇储备的行为引发了人们的担忧,由于担心货币赋予美国的权力,各国可能会开始放弃使用美元。

图 | 美国哈佛大学经济学教授罗格夫

美国哈佛大学经济学教授罗格夫(kenneth rogoff)日前在接受彭博电视的访谈中表示,美元的主导地位有可能会在20年内终结。其理由是,美国与盟国因俄乌战争发动制裁,限制俄罗斯进入美元主导的全球金融体系,这种“美元武器化”的行为,反而会激发替代方案加速进行。罗格夫认为这次美国封锁或是冻结俄罗斯央行的外汇准备,绝对是历史性的发展。以美国为首的西方世界对俄国实施金融制裁这个先例,“可能加速国际金融体系内的变动,以便与美元竞争。尽管不会以极快速度发生,其中一些原本需要50年的事,现在可能20年就将实现”。

美元在全球市场地位的数据变化,似乎也支持这种说法。最近,国际货币基金组织(imf)公布的最新官方外汇储备货币组合(cofer)数据显示,2021年第四季度,美元的全球美元计价外汇储备为70870亿美元,市场份额从第三季度的59.15%进一步下降至58.81%。而在本世纪初,美元在全球储备货币的份额还高达72%。在货币支付方面,根据swift公布的全球支付数据显示,进入2022年以后,美元的支付份额已经下降到了38.85%。

不过,美元地位的前景是如同这些学者和机构所预测的那样悲观吗?

安邦智库(anbound)创始人陈功的看法与上述观点完全相反。陈功认为,如果世界局势持续目前的发展态势,美元将在世界上一枝独秀。要说明的是,这里一枝独秀的意思是去掉通胀因素或突发事件造成的汇率波动,再比较世界上的主要货币,美元将会是一枝独秀。

有人可能会问,同样是因为乌克兰战争这一重大地缘政治事件,为什么对美元未来前景的判断截然相反?

分歧主要就在于对于乌克兰战争这一地缘政治事件影响的判断不同。罗格夫教授认为,美元在市场规模上被做了减法,因而会出现新的货币替代者,从而削弱美元地位。不过陈功认为,美元的替代者无法成功,因为这些替代者的市场虚弱不堪,社会经济动荡不安,有些还处于战区,所以美元依旧会坚挺,或者成为唯一稳定的世界性流通货币。实际上,地缘政治因素对全球货币起到了重要作用,而美元将会从中得到支撑。

在一文中,陈功曾分析过,在短缺经济时代里,哪些国家和地区可能因为地缘政治成为世外桃源?答案是,“英美轴心国家”。

陈功认为,在欧洲的地缘政治冲突之后,海洋国家以及美洲大陆经济的相对再崛起,将会成为一种可能。从世界的空间格局来看,冲突和竞争在世界的大陆区域,也就是欧洲、俄罗斯、中东、中亚和中印所在的这片大陆区域最为激烈,在这片辽阔的土地上,国家空间之间很难存在缓冲区,彼此存在着直接的对撞,冲突和竞争难以避免,而且往往是自古就有,深仇大恨早已记载在历史的篇章之中,唯一缺乏的往往就是现实中的一个理由。

相形之下,英美轴心所在的地理位置是在大洋当中,大西洋和太平洋的航线,将美洲大陆以及大量的大小不等的岛屿国家和地区连接起来,他们中间往往存在着大洋的区隔,历史上的冤仇比较少,贸易关系却有着互相的依赖。因此,当大陆区域发生激烈动荡之际,英美轴心、海洋国家以及美洲地区却存在着比以往更为突出的发展和繁荣的机会。

地缘政治正在重置我们的世界,这让所有的一切都微不足道。未来的世界货币体系,必然受到地缘政治的深刻影响,而美元的未来前景仍然乐观。

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